嚴宏是一家金融類國企的中層員工。1993年，中國人民保險公司的早期商業(yè)養(yǎng)老保險獲準推出時，他所在單位的人事部門統(tǒng)一為員工認購了數(shù)額不等的保險產品。根據(jù)保險條款顯示，投保人嚴宏，時年32歲，一次性交付保費21420元，60歲后，連續(xù)10年每月固定領取1525元。

嚴宏回憶，雖說當初有點不明不白地上了這么一個保險，現(xiàn)在看來，似乎還是挺合適的。對于11年后退休時可以拿到每月1500元的返還額度，他也很滿意。

想跑贏通脹，購買增額壽險有風險

早在1996年，車阿姨就在太平洋保險公司購買了“步步高”增額壽險。從那時起，車阿姨每年向保險公司繳納2820元的保費。按照保險合同，車阿姨61歲生日起，開始領取每月600元的返還金至身故。若投保人交付保費滿三年，罹患七種重大疾病，能夠得到48000元的一次性賠付。

當時車阿姨覺得很劃算。但是沒想到現(xiàn)在通貨膨脹嚴重，600元就現(xiàn)在的物價水平來說太少了。

根據(jù)測算，2000~2009年的十年間，消費者物價指數(shù)(CPI)年平均增幅為1.87%，而在上世紀90年代，這個數(shù)字高達7.77%。車阿姨說，90年代中期，一斤豬肉也就八九元一斤，現(xiàn)在市場上便宜的也要十三四元一斤。20年間物價的漲幅可見一斑。

車阿姨為什么要買這份保險呢？車阿姨說，她當時是一名電焊工。廠里效益不好，裁減人數(shù)，1993年，車阿姨提前內退，開始為別人做門面標牌。原本計劃自己做個生意多賺些錢，老來好有個保障，但讓她沒有想到的是，“內退”之后，單位不再幫她續(xù)交社保。

社保續(xù)不上，到了退休年齡，上哪兒領生活費？當時的車阿姨十分焦慮。有一天，車阿姨在與街坊理發(fā)師傅的閑聊中，了解到了商業(yè)養(yǎng)老保險的信息。

車阿姨說，他的愛人是做保險的，雖然保險當時挺貴的，但是單位沒有指望了，只能自己交，所以也就沒有猶豫上了保險。每年向保險公司繳納2820元的保費，從1996年第一次交保費到現(xiàn)在，已經(jīng)繳納了47940元錢，按照規(guī)定，她還要再繳兩年。

商業(yè)養(yǎng)老險種，要考慮保障功能

目前，我國的商業(yè)養(yǎng)老保險品種分為傳統(tǒng)型和新型投資型兩種。

傳統(tǒng)型養(yǎng)老險的產品利率一般固定在2%-2.4%，對于保險金的領取時間、領取金額均可事先商定；中國人壽的“國壽養(yǎng)老年金保險”、太平洋人壽的“長壽年年年金保險”均屬此類型。新興投資險包括投資連結保險、萬能壽險和分紅壽險，如泰康人壽的“泰康永福人生年金保險”、“中國人壽的”國壽穩(wěn)健一生團體年金保險等。

從市場份額看，新型保險占比高達90%，傳統(tǒng)保障型壽險僅占10%。而在新型養(yǎng)老保險中，既有1.5%-2%的保底利率，又有不確定分紅收益的分紅險是大熱門。2008年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，分紅險在壽險銷售份額中占比57.06%，其次是萬能險的21.79%。而在采訪過程中記者發(fā)現(xiàn)，由于對未來經(jīng)濟走向、物價等一系列因素的不確定，大多數(shù)投保人對于買入的養(yǎng)老保險的收益狀況比較模糊。

車阿姨和嚴宏，分別于上世紀90年代購買了年金類商業(yè)養(yǎng)老保險，即將開始受益。按照現(xiàn)在的生活成本來看，這兩份保險提供的保障是高還是低？

精算師陳海峰介紹，嚴宏購買的這款產品推向市場的時候，國內精算體系尚不成熟，許多保險公司在計算產品費率時使用的預訂利率往往和當時的銀行儲蓄利率直接掛鉤。

根據(jù)陳海峰的測算，嚴宏這款產品，投資回報率可達7%，而在目前國內商業(yè)保險市場上，年金類保險產品的保底收益不會高于2.5%的水平。當時的產品定價，給后來保險公司的運作帶來了嚴重的利差損。

雖然嚴宏認為這份保險確實給未來養(yǎng)老增加了一份保障，但是，1999年，這份運營成本偏高的產品被保險公司叫停，退出了市場。

那么車阿姨的收益情況到底怎么計算呢？根據(jù)精算師的測算，和目前投資市場一般收益水平相比，車阿姨的這份保險買得不虧。

陳海峰說，這個保險產品每月給付生存金，那么它是沒有期限的，只要被保險人活著，它就一直可以拿。它活得時間越長，這個收益率就會越高，最高的甚至可以達到10%，這個假設是車阿姨可以活到90歲以上。